On je za Bizportal rekao da je, prema podacima Beogradske berze, ukupni godišnji promet u 2025. iznosio je 18,38 milijardi dinara uz 11.223 transakcije, a indeksi su završili godinu u plusu, BELEX15 na 1.243,89 poena i BELEXline na 2.808,39 poena. 

Kako kaže, uz to, ukupna tržišna kapitalizacija na Berzi je početkom decembra 2025. bila oko 506,19 milijardi dinara, što govori o očuvanoj veličini tržišta i stabilnoj bazi emitenta.

Dodaje da njihov realan izazov ostaje povećanje dubine i likvidnosti, kao i širenje baze kvalitetnih hartija, pre svega korporativnih obveznica, ali trendovi u 2025. su ohrabrujući i predstavljaju dobru osnovu za 2026. 

Na koji način Komisija za hartiju vrednosti radi na jačanju srpskog tržišta kapitala?

 - Komisija radi paralelno na tri koloseka: modernizacija propisa, modernizacija procesa i efikasnosti u radu i jačanje poverenja. U praksi to znači nastavak usaglašavanja propisa sa evropskim direktivama i uredbama, digitalizaciju procedura i kraće predvidljive rokove za učesnike, uz snažan nadzor nad integritetom trgovanja i zaštitom investitora, naročito malih. Dodatno, ove godine je važan sistemski iskorak napravljen kroz modernizaciju tržišne infrastrukture Berze i njenim spajanjem sa atinskom berzom, što direktno utiče na kvalitet tržišta i efikasnost trgovanja.

Koje je interesovanje kada je reč domaćim i stranim investitorima?

 - Domaći investitori ostaju oslonac tržišta, a interesovanje malih investitora je posebno važno jer doprinosi širini i stabilnosti tržišta. Strani investitori su prisutni selektivno i njihovo učešće varira po mesecima, pri čemu su u 2025. zabeleženi i meseci sa izrazito većim udelom stranaca u prometu, na primer april 2025. Cilj za naredni period je da se kroz nove tržišne proizvode i moderniju infrastrukturu taj interes pretvori u stabilniji, kontinuirani priliv, uz očuvanje visokih standarda zaštite investitora. 

Oblast fondovksa industrija je pokazala snagu i potencijal daljeg rasta i razvoja. Koliko ste se posvetili ovoj oblasti?

 - Fondovska industrija je jedna od prioritetnih oblasti Komisije, jer investicioni fondovi predstavljaju najprirodniji kanal da se štednja građana i institucionalni kapital usmeravaju ka tržištu kapitala. U 2025. dodatno se videlo širenje ponude proizvoda i aktivnost i u UCITS i u AIF segmentu, uključujući fondove različitih profila rizika, od novčanih i obvezničkih, do alternativnih strategija, što doprinosi diverzifikaciji tržišta i investitorskih opcija.

Ono što posebno raduje jeste nivo imovine kojom upravljaju investicioni fondovi. Krajem 2025. vrednost imovine pod upravljanjem se približila iznosu od 2,2 milijarde evra. Od toga alternativni investicioni fondovi upravljaju sa preko 220 miliona evra imovine investitora. 

Kako ocenjujete trenutnu situaciju na tržištu državnih obveznica Srbije?

 - Tržište državnih hartija je najstabilniji i najdublji segment domaćeg tržišta i predstavlja osnovu za razvoj i korporativnog duga. U 2025. Republika Srbija je nastavila redovne aukcije, a dostupni podaci pokazuju emisije različitih ročnosti i jasnu krivu prinosa. Kao konkretan primer, na aukciji 17.12.2025. reotvorena je emisija dvanaestogodišnjih evro obveznica u iznosu od 200 miliona evra, sa kuponom od 5,00 odsto. To je važan signal kontinuiteta finansiranja i interesovanja profesionalnih investitora, uz prostor da se sekundarno tržište dodatno razvija.

Svaka geopolitička neizvesnost negativno utiče na investiranje na globalnom nivou. Koliko bi ovakva dešavanja mogla da utiču na domaće tržište kapitala?

 - Uticaj geopolitičke neizvesnosti se najčešće prenosi kroz raspoloženje prema riziku, cenu kapitala i kretanja na međunarodnim tržištima. U takvom okruženju je ključno da domaće tržište jača otpornost kroz diverzifikaciju instrumenata, veće učešće institucionalnih investitora i stabilnija pravila igre. U 2025. smo videli da tržište može da funkcioniše stabilno i u uslovima promenljive globalne slike, ali i da je potreban dalji rad na likvidnosti kako bi reakcije na spoljne šokove bile još blaže. 

Edukacija je vrlo kompleksna tema kada je reč o potencijalnim ulagačima - na koje sve načine je moguće obaviti finansijsku edukaciju?

 - Najbolji rezultati dolaze iz kombinacije: sistemske edukacije kroz škole i fakultete, praktičnih formata kroz radionice i vebinare, stalno dostupnih vodiča i objašnjenja na zvaničnim kanalima, kao i saradnje sa medijima i tržišnim učesnicima. Komisija i Berza ovde imaju komplementarne uloge: Komisija kroz zaštitu investitora, informacije i standarde, a Berza kroz praktične alate i približavanje tržišta široj javnosti. U narednom periodu se može očekivati da se poseban focus svih institucija tržišta kapitala usmeri upravo ka edukaciji, kako bi se neophodna znanja prenela na nove generacije investitora. 

Beogradska berza će preko saradnje sa Atisnkom imati pristup na svim najrazvijenijim tržištima kapitala u EU - recite nam nešto više o ovome.

 - Ovo je infrastrukturno i razvojno važan korak. Sporazum o migraciji trgovanja na platformu Atinske berze potpisan je još 25.11.2021, a u decembru 2025. Beogradska berza je obeležila početak trgovanja u novom trgovačkom sistemu i na platformi OASIS, kroz događaj "Ring the Bell", u saradnji sa Atinskom berzom.

Suština je modernija tehnologija, viši operativni standardi i bolja uporedivost sa evropskim praksama, što dugoročno treba da poveća vidljivost domaćeg tržišta i interesovanje investitora. Ono što je takođe činjenica koja raduje jeste preuzimanje Atinske berze od strane Euronext berze, čime će se otvoriti vrata za globalno prisustvo srpskih finansijskih instrumenata i investitora. 

Kako vidite 2026. godinu što se tiče emisije emitovanja korporativnih obveznica?

 - U 2026. postoji realan prostor da korporativne obveznice postanu češći instrument finansiranja, naročito za kompanije koje imaju jasne investicione cikluse i transparentno poslovanje. Fokus treba da bude na jednostavnijim i troškovno racionalnijim izdanjima, uz visoke standarde objavljivanja informacija, kako bi se izgradilo poverenje i baza investitora.

Ministarstvo finansija i Komisija za hartije od vrednosti aktivno komuniciraju sa svim potencijalnim emitentima korporativnih obveznica, kako bi process emisija bio što efikasniji iz perspective emitenata I investitora. 

Šta budući investitori u 2026. mogu da očekuju od Komisije i Beogradske berze? Da li će Komisija, pre svega berza, uraditi nešto da pomogne i manjim investitorima?

 - Investitori mogu da očekuju nastavak modernizacije tržišta i veću dostupnost informacija, uz pojačanu zaštitu malih investitora kroz nadzor, transparentnost troškova i edukaciju i rad na finansijskoj pismenosti građana. Sa strane Berze, modernizovana infrastruktura je već konkretan pomak iz 2025, a prioritet u 2026. treba da bude da se ta infrastruktura pretvori u više kvalitetnih izdanja, više likvidnosti i proizvode koji su razumljivi i pristupačni i manjim ulaganjima. 

Komisija je finansijski stabilna, a ključni prioriteti ostaju - dalje usaglašavanje sa EU regulativom, digitalizacija procesa, jačanje nadzornih kapaciteta, razvoj fondovske industrije i otvaranje prostora za rast tržišta korporativnog duga, uz kontinuiranu edukaciju i zaštitu investitora. 

Kada je reč o finansijskom rezultatu Komisije kako ocenjujete da će se ova godina završiti i koji su ključni strateški i operatiovni prioriteti u narednom periodu?

 - Kao dobra "pozitivna slika godine", korisno je istaći da tržište 2025. završilo je sa godišnjim prometom 18,38 milijardi dinara, očuvanom tržišnom kapitalizacijom oko 506,19 milijardi dinara, infrastrukturnim.

U isto vreme 2025. godina je donela iskorak Beogradske berze ka novom trgovačkom sistemu, novu aplikaciju Centralnog registra hartija od vrednosti,  čime se infrastruktura srpskog tržišta kapitala prilagodila razvijenim evropskim tržištima. Sve to, uz poverenje koje investitori imaju u industriju investicionih fondova predstavlja dobar signal da će i ostali segmenti srpskog tržišta kapitala u narednom periodu doći na nivo razvijenih evropskih ekonomija.  

BONUS KLIP Pogledajte vesti o EXPO2027:

Za najnovije biznis vesti iz Srbije i sveta, pratite nas na našoj Instagram stranici.