Zlato se trguje po ceni od 5.135 dolara po unci, nakon što je dostiglo 5.174 dolara na početku azijskog trgovanja, što jasno odražava snažan povratak sigurnim utočištima. Rast cene ne može odvojiti od napetog geopolitičkog i ekonomskog okruženja koje je dovelo do globalne ponovne procene rizika – posebno zato što se američki predsednik Donald Tramp vratio eskalirajućoj carinskoj strategiji, a tržišta pažljivo prate predstojeće razgovore između SAD i Irana u Ženevi. Nemamo posla sa tržištem koje reaguje na jednu vest, već sa tržištem koje ponovo procenjuje ceo okvir rizika, smatra Ranija Gule, viši tržišni analitičar u XS.com.

Odluka Vrhovnog suda SAD da ukine određene tarife nije otklonila neizvesnost. Tramp se brzo okrenuo drugim pravnim mehanizmima u skladu sa Zakonom o trgovini iz 1974. godine kako bi uveo nove tarife, postepeno ih povećavajući, dok su tarife ostale vezane za nacionalnu bezbednost. Po mom mišljenju, ovaj politički pristup pojačava ono što ja nazivam „premijom neizvesnosti“ – dodatnom premijom cene koju investitori dodeljuju sigurnim utočištima kada globalna trgovinska pravila postanu nestabilna.

Zlato, po samoj svojoj prirodi, ima koristi od takve premije jer ne nosi nikakvu suverenu obavezu i nije direktno izloženo lancima snabdevanja ili carinskim barijerama. Stoga verujem da nivo od 5.000 dolara više nije kruti psihološki plafon, već novi strukturni cenovni prag u okviru ove političke putanje.

U međuvremenu, tržišta pažljivo prate razgovore između SAD i Irana u Ženevi.

Iako bi svaki diplomatski proboj mogao privremeno smanjiti premiju geopolitičkog rizika, moje iskustvo u analizi tržišta sugeriše da će takvi efekti verovatno biti kratkotrajni, osim ako se ne pretvore u sveobuhvatan i trajan sporazum. Pretnje ograničenih štrajkova – čak i kada su praćene razgovorima o mogućem dogovoru – održavaju neizvesnost visokom. Kao rezultat toga, očekujem da će svaki pad cena zlata podstaknut pozitivnim naslovima iz Ženeve biti ograničen i da će biti praćen obnovljenim interesovanjem za kupovinu tokom padova.

Međutim, važnije od kratkoročnih dešavanja je strukturna promena u načinu na koji glavne institucije gledaju na zlato. JPMorgan Chase je povećao svoju prognozu cene zlata za 2026. godinu sa 5.055 dolara na 6.300 dolara, a istovremeno je naveo scenario u kojem bi cene mogle dostići 8.000 dolara. Ovo nije samo numeričko prilagođavanje, već priznanje dugoročnog ciklusa. Nedavna korekcija od 11 odsto – u poređenju sa istorijskim minimumima iz 1980. i 1983. godine – ne menja širi trend. Po mom mišljenju, ovaj oporavak je bio zdrav, jer je otklonio kratkoročne spekulacije, dok su dugoročni investitori ostali čvrsto na svojim pozicijama.

Diskusija da bi zlato potencijalno moglo dostići raspon od 8.000 do 8.500 dolara ako se udeo domaćinstava poveća sa oko 3 odsto na 4,6 odsto ističe ključnu činjenicu: ponuda ostaje strukturno ograničena. Proizvodnja iz novih rudnika je ograničena, a centralne banke nastavljaju da akumuliraju rezerve. Čak i umereno povećanje potražnje za maloprodajnim investicijama moglo bi stvoriti značajne poremećaje cena. Čvrsto verujem da zlato prelazi iz taktičke zaštite u osnovnu imovinu portfolija.

Ova promena je u skladu sa pozivima unutar velikih institucija poput Morgan Stenlija da se preispita tradicionalni model portfolija akcija i obveznica 60/40 i zameni ga alokacijom 60/20/20 koja uključuje 20 odsto plemenitih metala.

Po mom mišljenju, ovo odražava rastuće priznanje da obveznice više ne pružaju istu zaštitu u okruženju visokog duga i nestabilne inflacije. Kako domaćinstva počinju da zamenjuju „rizik trajanja“ obveznica fizičkim zlatom ili fondovima podržanim zlatom, svedoci smo istorijskog preusmeravanja između generisanja prinosa i zaštite kupovne moći.

Erozija kupovne moći ostaje dublji pokretač ove transformacije. Rastući teret američkog nacionalnog duga stavlja kreatore politike u težak položaj, u kojem inflacija postaje implicitni alat za upravljanje stvarnom težinom duga. Čak i ako se indeksi potrošačkih cena smiruju, pritisci na ponudu novca ostaju. Po mom mišljenju, cene zlata odbacuju ove buduće rizike, a ne reaguju samo na mesečna objavljivanja podataka. Dakle, iako su podaci o cenama proizvođača i odluke Federalnih rezervi važni kratkoročno, oni ne nadjačavaju širi strukturni narativ.

Rast cena zlata od preko 170 odsto u poslednjih pet godina nije slučajnost. Živimo u eri geopolitičke fragmentacije – od rata između Rusije i Ukrajine do rastućih trgovinskih tenzija – što je podstaklo centralne banke da udvostruče neto kupovinu i diverzifikuju se od rezervi američkih dolara nakon zamrzavanja ruske imovine. Ovakvo ponašanje zvaničnog sektora obezbeđuje tržištu stabilnu bazu tražnje.

Prema mojoj analizi, sve dok centralne banke ostanu neto kupci, oštri padovi će verovatno biti apsorbovani suverenom tražnjom. S obzirom na sve ove faktore, očekujem da će širi trend ostati uzlazan na srednji i dugi rok, iako sa oštrom kratkoročnom volatilnošću.

Mogli bismo videti povlačenje na raspon od 4.976 do 5.090 dolara ako se tenzije smanje ili podaci o inflaciji oslabe, ali bih takve poteze video kao prilike za obnavljanje pozicija. Kretanje na 6.500 dolara u naredne dve godine deluje sve verovatnije, dok bi cilj od 8.000 dolara zavisio od ubrzane preraspodele portfolija i jače potražnje domaćinstava za investicijama, piše Pd.

Zaključno, zlato se više ne kreće isključivo iz straha, već kao deo strukturne reevaluacije svoje uloge u globalnom finansijskom sistemu. Prelazimo sa „zaštite od krize“ na „strateško dugoročno pozicioniranje“. Usred tekućih carinskih tenzija, geopolitičke neizvesnosti, rastućeg dužničkog tereta i stalnih inflacionih rizika, verujem da žuti metal ostaje usred – a ne na kraju – svoje dugoročne uzlazne putanje.

BONUS KLIP Pogledajte vesti o EXPO2027:



Za najnovije biznis vesti iz Srbije i sveta, pratite nas na Tiktoku, Fejsbuku i na našoj Instagram stranici.