Japanski jen naglo jača uoči očekivanog povećanja kamatnih stopa Banke Japana sledeće nedelje, čime se ozbiljno dovodi u pitanje jedna od najpopularnijih strategija na svetskim finansijskim tržištima. Investitori godinama pozajmljuju jeftine jene i taj novac ulažu u valute i imovinu sa višim prinosima, ali takva trgovina postaje sve rizičnija kako se menja očekivanje o japanskoj monetarnoj politici.
Na jačanje jena utiče nekoliko faktora istovremeno, očekivanje bržeg podizanja kamata u Japanu, prvi znaci vraćanja kapitala u zemlju i pritisak SAD na Tokio. Jen je u julu pao na najniži nivo u četiri decenije, što je tada dovelo i do zajedničke intervencije Japana i SAD. Sada je situacija gotovo obrnuta — jen je u utorak ojačao na 152,89 za dolar, dok je pre manje od nedelju dana bio oko 160. Nagli preokret podstiče investitore da zatvaraju pozicije koje su računale na dalje slabljenje japanske valute, prenosi Reuters.
Problem je što je u toj strategiji angažovan ogroman kapital. Analiza Jefferiesa, zasnovana na podacima Banke za međunarodna poravnanja, pokazuje da je prekogranično zaduživanje u jenima do marta dostiglo rekordnih 360 biliona jena, odnosno oko 2,35 biliona dolara. To bi mogao biti najveći talas akumuliranih carry-trade pozicija u poslednje tri decenije. Ako se veliki broj investitora istovremeno odluči da zatvori te pozicije, kupovina jena može dodatno ubrzati njegovo jačanje i izazvati lančanu reakciju na drugim tržištima.
Takav proces već pokazuje prve znakove ubrzanja. Jen je od početka septembra ojačao gotovo pet odsto prema meksičkom pezosu i turskoj liri, valutama koje su česte mete carry trgovine. Probijanje nivoa od 155 jena za dolar pokrenulo je dodatno zatvaranje kratkih pozicija, a automatski nalozi za zaustavljanje gubitaka dodatno su ubrzali kretanje kursa. Istovremeno je naglo porasla očekivana volatilnost dolara i jena, što dodatno smanjuje privlačnost carry tradea, jer promena kursa može za kratko vreme da poništi zaradu ostvarenu zahvaljujući razlici u kamatama.
Tržište sada gotovo u potpunosti računa na potez Banke Japana. Verovatnoća povećanja ključne kamatne stope za 0,25 procentnih poena, na 1,25 odsto, trenutno se procenjuje na 97 odsto, dok je pre mesec dana bila samo 52 odsto. Investitori pritom sve više očekuju da to neće biti izolovan potez, već početak odlučnijeg zaoštravanja monetarne politike. Ipak, postoji i suprotan rizik, jer ako guverner Kazuo Ueda ne ispuni visoka očekivanja, jen bi mogao naglo da oslabi, baš kao što je naglo ojačao, poiše Biznis.rs.
Trgovci zato pažljivo posmatraju ponavljanje scenarija iz leta 2024, kada je povećanje kamata u Japanu izazvalo masovno zatvaranje carry-trade pozicija i nekoliko dana potresa na svetskim tržištima. Ovoga puta investitori su bolje pripremljeni, ali je situacija promenjena i zato što japanske obveznice sada nude prinose blizu najviših nivoa u poslednje tri decenije, pa kapital više ne mora nužno da napušta Japan u potrazi za zaradom.
Ako jen zadrži dobitke i posle odluke 18. septembra, to bi bio znak da se promenila sama logika finansiranja ove trgovine. Za sada, trgovci izbegavaju agresivno ponovno klađenje na slabljenje jena, jer carry trade i dalje može da donosi profit, ali više nije „besplatan ručak“, jer nosi i sve izraženiji politički i valutni rizik.
BONUS KLIP Pogledajte vesti o EXPO2027:
Za najnovije biznis vesti iz Srbije i sveta, pratite nas na Tiktoku, Fejsbuku i na našoj Instagram stranici.
Komentari (0)