MIŠLJENJE LEGENDE Farel je na Vol Stritu od 1950. i nema tako sjajnu prognozu

BizPortal | 12:37 | 11.05.22 Finansije

Prošao je razme krize, ali ova je malo drugačija.

Pixabay/rabbimichoel

Bob Farel, 90-godišnji penzioner na Floridi, jedva da je poznato ime u glavnoj ulici. Ali na Volstritu, Farel je apsolutna legenda.

Reći da je Farel sve to video je potcenjivanje. Bio je svedok svakog tržišta bikova, mehura i medveda od 1957. godine, kada se pridružio Meril Linču kao analitičar pripravnik i krenuo u 45-godišnju karijeru u kompaniji, uključujući četvrt veka kao njen glavni deoničar -tržišni analitičar.

Farelovih kultnih 10 Tržišnih pravila za pamćenje, objavljenih kasnih 1990-ih kada je bio viši savetnik za investicije u Merrill-u, trebalo bi da bude obavezno čitanje za profesionalce u finansijskoj industriji i za pojedinačne investitore.

Ovaj manifest opstanka na tržištu, njegova nepristrasna stvarnost dobrodošao protivotrov tipično sunčanom prodajnom ponašanju Volstrita, posebno je relevantan sada – sa investitorima koji se svakodnevno podsećaju da cene akcija nisu imune ni na sile gravitacije ni na pesnice Federalnih rezervi.

Farel se danas drži podalje od očiju javnosti, ali je nedavno podelio svoje prognoze za američke akcije u intervjuu sa Dejvidom Rozenbergom, uglednim veteranskim strategom tržišta. Rozenberg, bivši glavni ekonomista Merila, a sada šef svoje firme, Rosenberg Research sa sedištem u Torontu, često se poziva na Farelova otrežnjujuća pravila u istraživačkim izveštajima koji dešifruju tržišne poteze za institucionalne klijente. Ova pravila, kaže Rozenberg, su njegovih „10 zapovesti ulaganja“.

U veb prenosu od 27. aprila za klijente Rosenberg Research-a, Farel je rekao da očekuje da bi investitori u američke berzanske indekse mogli biti poraženi sa gubitkom od 30 odsto i da bi pritisak na smanjenje cena akcija mogao da potraje tokom leta. On savetuje prodaju na skupovima radije nego da kupuje padove, i na drugi način skrivanje u vrednosti akcija – posebno u sektoru odbrane, sajber bezbednosti, komunalnih usluga i energetike, kao i posedovanje zlata GC00, 0,56 odsto i master komanditnih partnerstava koja stvaraju prihod.

„Mi smo na tržištu medveda“, rekao je Farel. „Tehnologija rasta ne ide u prilog; postepeno razbijamo akcije sa velikom kapitalizacijom koje su zadržale S&P 500 SPKS, +0,25 odsto u porastu. Kada se ovo završi, verovatno je da će svi oni krenuti u veći pad. Ako S&P 500 padne za 30 odsto, što mislim da je mogućnost, onda biste bili na 3.460.

Na zatvaranju 9. maja, S&P 500 je pao za skoro 17 odsto u odnosu na rekordni maksimum od 4.796,56 na zatvaranju koji je postignut 3. januara.

Za Farela, trenutni pad tržišta je prirodna posledica bujnog trkanja bikova koji je bio podstaknut lakom zaradom i preteranim špekulacijama. Posebno u poslednjih nekoliko godina, strah od propuštanja izmamio je mnoge nove, neiskusne kupce na akcije, uljuljkane naivnim poverenjem da ono što raste i dalje raste.

– Što duže traje trend, više ljudi gleda na trend kao na trajan – rekao je Farel i dodao – Zato investitori kupuju većinu imovine, poput akcija ili obveznica, na vrhuncu cena, a najmanje na najnižim cenama

Kao što je Farel objasnio u intervjuu: „Spekulativne periode prati rasplet jer obično idu predaleko ili se ne posvećuje dovoljno pažnje osnovama.

Spekulacije na berzi se sada raspliću, ali S&P 500 SPKS, +0,25 odsto, na primer, i dalje je visoko koncentrisan, sa oko 25 odsto njegovog prinosa vezano za učinak pet popularnih akcija, uglavnom u tehnološkom sektoru.

– Koncentrisano vlasništvo je ciklična mera ranjivosti ili budućeg potencijala, u zavisnosti od toga koliko je koncentrisano ili koliko je malo u vlasništvu sektora ili grupe. Drugim rečima, američka berza je bila nešto kao obrnuta piramida, slaba osnova koju investitori mogu i ignorišu – sve dok se piramida ne sruši – rekao je Farel.

– Slične koncentracije su se desile 1970-72, kada su ‘Nifti Fifti’ bile dominantne. I 1998-2000, kada je velika tehnologija bila dominantna – primetio je Farel i dodao – U svakom od ovih slučajeva, postojali su 10-godišnji ciklusi pada [nakon kolapsa] u koncentrisanim liderima.

Da bi bikovi povratili kontrolu, Farel je rekao da će paziti na dokaze o kapitulaciji investitora – pritisak na prodaju i veliki pad, drugim rečima, to stvara trajni napredak. U budućnosti, Farel očekuje da će se akcije vrednosti, zlato, komunalne usluge i energija pojaviti kao novi lideri na tržištu, barem kratkoročno, i za glavne američke berzanske indekse u celini da obezbede ispodprosečne prinose.

Mnogi vlasnici indeksnih fondova biće razočarani ako se ovo desi, naravno, pa Farel podstiče investitore da dodaju aktivnije upravljanje svom portfoliju.

– Idemo iz perioda u kojem se najbolji novac zarađivao u indeksnom fondu do perioda u kojem zarađujete identifikujući prave pojedinačne akcije i sektore. Ja bih se više koncentrisao na to – rekao je Farel.